从中物联钢铁物流专业委员会调查、公布的钢铁行业PMI来看，3月份为46.8%，较上月上升3.8个百分点。分项指数中，所有分项指数皆环比上升，其中产成品库存、订购量、进口、购置价格、原材料库存指数降幅皆多达10个百分点。

PMI表明，3月份限产力度增大，部分钢厂高炉翻修，生产有所膨胀，原材料订购量也适当上升，钢厂库存消耗减缓。市场下游市场需求完全恢复仍须要一定过程。

一、市场分析（一）钢厂生产上升3月份，为了确保空气质量，北方增大了限产力度，再加部分钢厂高炉检修，因此产量有所上升。生产指数为44.7%，较上月上升7.5个百分点。与此适当，企业原材料订购量和库存皆有有所不同幅度上升。

原材料订购量指数为41.1%，原材料进口指数为45.1%，原材料库存指数为42.1%，3个指数皆较上月上升多达10个百分点。据中钢协统计资料，3月上旬全国重点钢铁企业粗钢日均产量188.43万吨，较上一旬上升3.91%。（二）钢铁市场需求回落较缓3月份，新的订单指数为46.3%，较上月上升1.5个百分点。3月前期国内钢市市场需求有所回落，最后一周经常出现小幅回升，整体市场需求波动运营，总体来看回落比较较缓。

目前随着气温回落，下游终端市场需求除北方个别区域外，基本都已恢复正常。但从市场对系统情况来看，终端市场需求仍未经常出现爆发式快速增长现象，一方面市场需求衰退必须一个过程；另一方面整体资金面趋紧，也在一定程度上影响了下游动工工程进度。

（三）钢厂产成品库存上升，社会库存下降3月份，不受钢厂生产削减和终端市场需求较慢获释影响，钢厂库存上升，社会库存下降。产成品库存指数为31.2%，较上月上升多达10个百分点。钢厂库存方面，据中钢协统计资料，3月上旬末，重点钢铁企业钢材库存量1453.87万吨，较2月中旬末上升1.1%。社会库存方面，据中钢协统计资料，全国20个城市5大类品种钢材社会库存合计环比之后回落，其中热轧卷板和螺纹钢库存上升幅度皆多达15%。

本月社会库存总量1645万吨，环比减少156万吨，下降10.5%；其中钢材市场库存总量1553万吨，环比减少174万吨，下降12.6%，港口库存92万吨，环比增加18万吨，上升16.2%。（四）钢材价格小幅增高3月份，下游行业相继动工，终端订购量有所获释，价格也有小幅增高。卓钢链数据表明，3月1日，上海螺纹钢指数为3870元/吨，到3月28日，上海螺纹钢指数为3916元/吨，其中3月22日为3961元/吨，缔造年内新纪录。

从监测的沪市终端线螺订购数据来看，3月份沪市线螺终端日均订购量大幅度下降263.8%，其相当大程度上还是受到节后停工的影响。（五）原材料价格下降3月份，各类原材料的价格皆经常出现上升，前期走高的进口铁矿石价格也有所消息传递。

原材料购置价格指数为49.6%，较上月上升13.4个百分点。累计到3月30日，河北地区普碳方坯价格为3440元/吨，较上月末上升30元/吨；山西地区二级焦炭价格为1790元/吨，较上月末上升150元/吨；山东地区废钢价格为2110元/吨，较上月末上升90元/吨；江苏地区65-66品味腊基铁精粉价格为815元/吨，较上月末上升10元/吨，普式62%铁矿石指数为83.85美元/吨，较上月末上升4.11%。

（六）资金面有所放宽据央行数据，2月份追加人民币贷款8858亿元，前值为32300亿元。2月份社会融资规模增量为7030亿元，前值4.64万亿。

2月末M2同比快速增长8.0%，增速比上月末较低0.4个百分点，比上年较低0.8个百分点；M1同比快速增长2.0%，增速比上月末低1.6个百分点，比上年同期较低6.5个百分点；M0同比上升2.4%。当月清净回笼现金7986亿元。

从2月信贷数据来看，在进年获释部分流动性之后，当前整体资金环境再次趋紧，一方面当前整体经济运行状况经常出现恶化，另一方面如何将现有存量盘活，才是接下来的货币政策重点。此外必须留意的是，当前市场的大自然市场需求完全恢复，对资金的市场需求未超过急迫的程度，所以必要地放宽调控，也在情理之中。但对钢铁市场来说，资金面趋紧，还是不会弱化市场的整体承托。

二、后市研判（一）增税降负政策实施不利于钢企掌控成本2019年政府工作报告明确提出，今年将深化增值税改革，将制造业等行业现行16%的税率降到13%，将交通运输业、建筑业等行业现行10%的税率降到9%，该政策实施后，预期钢铁行业受益较小。从生产环节的看作，税率上调有助减少钢铁生产企业的成本和开销，进而减少和提高行业企业的资产负债率。同时，增税降费有助钢铁企业盘活创新能力，尽量多地充分发挥企业能动性；从销售环节看作，降税对煤、温、矿，钢坯、螺纹钢等各种原材料成本皆有有所不同程度的影响。

上游的成本红利渐渐向上传送，有可能促成末端产品销售均价松动。运输方面，交通运输业增值税降到9%，不利于减少钢铁运输环节的物流成本，提高利润。此外，税率上调可能会减少国内钢材出口的竞争优势，有利于出口。（二）全球矿商供给波动激化巴西淡水河谷溃坝事故再次发生后，其影响更进一步烘烤。

淡水河谷公司预计其2019年铁矿石销量将增加7500万吨，大约占到全年预计总销量的20%左右。目前国内对淡水河谷产量削减早已有所准备，但短期内仍须要忍受铁矿石进口量价的波动。

另一方面，力拓和必和必拓也对客户宣告不可抗力。不受飓风影响，两公司在澳大利亚黑德兰港、丹皮尔港附近的矿区宣告停止铁矿，出港船只全部移往，发货中断。目前飓风对两公司的影响正在评估当中。三大铁矿石公司争相遭到不可抗力事件，对我国进口铁矿石数量和价格的影响不容忽视，不应持续注目。

（三）基建投资预期夹住钢市，房地产承托起到有所消息传递从终端市场需求来看，我国钢铁行业发展仍有更为扎实的基础。基础设施建设方面，多地重大项目投资涡轮公里/小时。上海2019年将决定根本性工程月项目138项，以备项目28项，推展实施长三角一体化发展国家战略；北京也将前进100个基础设施项目，当年计划已完成建安投资大约538亿元；贵州、四川等地也争相发售重点项目。

这些项目将导致巨量的钢材市场需求。房地产方面，2019年1-2月份房地产开发投资同比快速增长11.6%，增速比2018年全年提升2.1个百分点。1-2月房屋新开工面积快速增长6.0%，增长速度回升11.2个百分点。

房地产开发企业土地购买面积同比上升34.1%，2018年全年为快速增长14.2%；土地成交价款690亿元，上升13.1%，2018年全年为快速增长18.0%。可以显现出，归功于2018年低快速增长的惯性，2019年初房地产市场仍然维持了较好的投资水平，但新开工面积、土地购买面积等指标皆上升，房地产市场持续增长动力有所严重不足，对钢市发展的承托起到也有所消息传递。综合来看，3月份钢铁市场市场需求回落比较较缓，钢厂生产膨胀，库存消耗速度减缓，企业生产成本有所增加，但当前市场情绪更为慎重，生产经营活动预期指数环比上升7.9个百分点至55%。

两会实施的增税降负政策，从长年来看对钢铁行业不存在受到影响，全国各地前进的最重要项目对钢市有较好承托起到。必须注目的是，国际主要矿商争相遭遇不可抗力事件，有可能在一段时期内影响国际矿石供给和价格。预期4月份内，随着供需切换，钢市仍有转好空间，钢价有可能波动下行。

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